2 просмотров
Рейтинг статьи
1 звезда2 звезды3 звезды4 звезды5 звезд
Загрузка...

Банкротство предприятия происходит если инвестиционный риск считается

банкротство предприятия происходит если инвестиционный риск считается

Инвестиционные риски. Сущность риска

Под инвестициями

можно понимать вложения материальных и нематериальных средств с целью получения прибыли.

Сейчас вокруг нас множество инвестиционных возможностей. Но при всем этом изобилии предложений для ваших инвестиций, каждому инвестору

следует учитывать возможность потери своих вложений и уметь грамотно оценивать
инвестиционные риски
.

Инвестиционный риск это
экономическая категория, наглядно демонстрирующая эффективность работы потенциального объекта инвестиций, а также его финансового состояния, на пути достижения поставленных инвестором целей, которые сопровождаются различными факторами, подконтрольными и неконтролируемыми.

Инвестиционный риск это

вероятность наступления неблагоприятного результата от вложений. Это может быть и потеря капитала, и потеря темпов развития организации, и уступка позиций на рынке конкурентам.

Инвестиционные риски классификация

Инвестиционные риски

бывают следующих видов

    систематический инвестиционный риск

, или другими словами риск, связанный с положением дел в мировой экономике.

Этот риск связан с общемировой экономической ситуацией, с колебанием цен на сырье, финансовые активы и др.

При оценке данного риска стоит учитывать колебание процентной ставки, уровень инфляции и риск падения финансовых активов.

Несистематический инвестиционный риск

Данный вид инвестиционного риска непосредственно связан с финансовым состоянием конкретного объекта инвестиций и отражает риск в отдельной экономической отрасли, учитывается риск деловых отношений между партнерами, а также кредитный риск.

Под несистематическими рисками понимают проблемы с оплатой у поставщиков, низкой платежеспособностью или её отсутствием у потребителей, развитием конкуренции на рынке, банкротством партнеров и т.п.

    Финансовый инвестиционный риск

– связан с финансовыми потерями из-за банкротства, либо нерентабельности объекта вложений.

Инвестиционный риск ликвидности

– то, как быстро инвестор может реализовать, продать объект своих инвестиций при неблагоприятных условиях.

Отраслевой инвестиционный риск

– как правило, в любой отрасли экономики бывают подъемы и спады. Данный риск связан с изменением дел в отдельной отрасли.

Инвестиционный риск это

степень реальности получения конкретного результата от ваших инвестиций. Но уровень этого риска постоянно изменяется по мере изменения и развития мировой экономики.

Инвестиционные риски виды

    технологические риски — надежность производственного оборудования, а также возможность прогнозирования производственных процессов и технологий, возможность оценки степени изношенности и необходимости модернизации оборудования

экологические риски — связаны с экологией и окружающей средой

экономические риски — риск изменения экономического курса в конкретной стране, степень развития определенных отраслей экономики

политические риски — изменение в политической ситуации конкретной страны, смена политического курса и т.п.

социальные риски — социальная напряженность общества, забастовки и т.п.

законодательные риски — изменение законодательства, оценка уровня объективности, полноты, гибкости действующих законодательных актов

Управление инвестиционными рисками

Одним из основных методов и способов управления инвестиционными рисками

при осуществлении инвестиционной деятельности является создание или организация некого субъекта, выполняющего и исполняющего роль и функции посредниками между инвестором и его активами. Такими посредниками выступают всевозможные брокерские компании, инвестиционные фонды и т.д.

В этом случае на первую роль выходит компетентность и профессионализм такого посредника.

Управление инвестиционными рисками
, в такой ситуации, возможно реализацией следующих мероприятий

    Оценка качества деятельности посредника

Оценка производится путем анализа технологий, которыми пользуется посредник, их операционной и информационной части. Также собирается вся информация о деятельности посредника, о его деловой репутации и т.п.

Оценка функционирования посредника

Такую оценку, возможно, осуществить, только обладая достоверными и достаточными статистическими, количественными показателями деятельности конкретного посредника. В случае наличия таких данных, выделяют два способа оценки

    абсолютная оценка (это сопоставление реальных показателей посредника с возможным эталоном или с «идеальными» показателями)

относительная оценка (сопоставление показателей конкретного посредника с показателями конкурентов)

Единовременное использование услуг нескольких посредников

Получение контроля над деятельностью посредника. Контроль может носить как финансовый, так и операционный характер

Данный метод управления инвестиционными рисками подходит для крупных инвесторов. Контроль такого рода позволяет знать, а значит вовремя решать все внутренние и внешние риски, связанные непосредственно с деятельностью посредника.

Страхование и хеджирование инвестиций

Отказ от посредника. Прямое участие инвестора на рынке

Такой способ управления инвестиционными рисками снижает расходы на оплату услуг посредников, но может вызвать возникновения целого ряда незапланированных рисков, например, нерациональное использование средств и т.п.

Понравилось? Расскажи друзьям!

Вам также будет интересно:

Свяжитесь с нами по телефону:
+7 (495) 908-6224
или заполните форму обратной связи, и наш специалист Вам позвонит и ответит на все вопросы.

Узнать возможное решение своей ситуации с долгами

Риск банкротства

Любая экономическая система, будь то промышленное предприятие, коммерческая фирма, индивидуальное предприятие или отдельная семья, существующие в рыночных условиях, не имеют 100% гарантий своего материального состояния и благополучия. Рыночная среда характеризуется рыночной нестабильностью, наличием периодических кризисов, что естественно подвергает риску любой бизнес, который существует и работает в режиме постоянной конкуренции.

Для того чтобы эффективно работать в таких условиях рынка, необходимо не только понимать, как зарабатывать деньги, но иметь представление о том, какие риски существуют, которые могут не только снизить прибыль компании, фирмы, но и привести к ее банкротству.

В этой статье будет рассказано о тех рисках, которые непосредственно являются причинами банкротства большинства бизнесов и предприятий, о том какими методами следует пользоваться для предупреждения рисков и как построить систему управления рисками, чтобы избежать банкротства компании и его довольно неприятных последствий.

Общая система рисков банкротства

В независимости от того, идет ли речь о крупном предприятии или о небольшой компании, любой бизнес, как система, постоянно находится под воздействием различных факторов, которые имеют отрицательное воздействие на экономические результаты его работы и всегда имеется риск и угроза его существованию, в том числе и банкротства. В различной экономической литературе довольно подробно описана вся система рисков, которые принято делить на две большие группы — внешние и внутренние.

К внешним факторам риска банкротства предприятия или даже отдельного человека относятся, прежде всего:

  • социальные или политические риски. Эта группа факторов включает в себя такие моменты, как общая политическая ситуация в стране, стабильность правящего политического режима, условия ведения предпринимательской деятельности, уровень налогообложения, устойчивость судебной системы, наличие реальной конкуренции, степень коррумпированности властных структур, защита прав частной собственности, наличие институтов гражданского общества и другие.
  • общеэкономические факторы такие, как степень монополизации экономики, развитость финансовых институтов, банковской и страховой системы, доступность кредитных ресурсов, объем государственного сектора экономики и степень вовлеченности государственных властных структур в общей системе управления экономическими процессами.
  • валютные риски, которые непосредственно связаны с курсом национальной валюты, что определенным образом сказывается на доступности не только кредитов, но и различных импортных технологий, товаров и услуг.
  • кредитные риски, которые определяют вероятность получения прибыли бизнесом, особенно в условиях недостатка собственных финансовых активов.

К числу внутренних факторов, способствующих возникновению ситуации, при которой возможен риск банкротства предприятия, бизнеса или физического лица, относятся:

  • неэффективная система управления бизнесом, что обычно проявляется в виде некомпетентности менеджмента компании, отсутствие навыков стратегического управления и анализа, необоснованной рискованностью принимаемых решений. Допустимое банкротство сопряжено с риском потери контроля над бизнесом и перехода его в руки конкурентов или рейдеров.
  • отсутствие продуманной политики компании в используемых технологиях, консерватизм при внедрении новейших технологий, что ведет к отставанию компании в своем технологическом развитии и как итог — постепенная потеря своей доли рынка и банкротство.
  • отсутствие доступа к заемному капиталу или привлечение заемных средств на крайне невыгодных условиях
  • отсутствие системы контроля над финансовыми потоками компании, нерациональное распределение прибыли, преобладание расходов направленных не на расширение бизнеса, его модернизацию, а на удовлетворение частных интересов собственников или групп влияния (инвесторов).
  • использование в практике ведения бизнеса противозаконных и мошеннических схем — уход от налогов, манипулирование финансовой отчетностью, создание преступных схем обналичивания и вывода капитала.

  • непродуманная коммерческая и маркетинговая политика, приводящая к снижению выручки компании, снижению ее доли на рынке

Кроме этих основных факторов риска банкротства компании, также не следует забывать и о форс — мажорных обстоятельствах, которые нельзя предупредить и даже достаточно четко и своевременно предвидеть, но к которым нужно быть готовым, даже если бизнес ведется во вполне комфортных, с точки зрения экономики, условиях.

Основные методики оценки риска банкротства

Вся методология определения риска банкротства, используемая в бизнес – практике, строится на применении методов анализа финансовых потоков и отчетности компании. В теории и практике финансового анализа существует немало методик прогнозирования риска банкротства.

Среди них зарубежные методики на основе Z-счета Альтмана; модель Романа Лиса для оценки финансового состояния предприятия; оценка по показателям Ж. Лего, Г. Спрингейта; модель Р. Таффлер и Г. Тишоу; А-счет Аргенти и др.

Среди российских методик предвидения риска банкротства предприятий распространены и используются: методика ФУДН (Федеральное управление по делам о несостоятельности) – это четырехфакторная модель прогноза риска банкротства. Сравнительно недавно разработанная модель Давыдовой — Беликова, представляющая собой модернизированную модель Альтмана с учетом российских условий

Таблица 1. Модели количественной оценки вероятности банкротства предприятий:

R = 8,38К1 + К2 + 0,054К3 + 0,63К4, где R — показатель банкротства предприятия.

Оценка вероятности банкротства:

КРБ = КТЛ, деленный на соотношение заемных и собственных средств, где КРБ — коэффициент риска банкротства.

Оценка вероятности банкротства:

  1. поскольку минимально допустимый уровень КТЛ составляет 2, а максимальный уровень соотношения заемных и собственных средств равен 1, то минимально допустимый размер КРБ = 2;
  2. если КРБ Основные методы предупреждения и управление риском банкротства

Одного лишь знания вероятности наступления риска банкротства предприятия, бизнеса мало и нужно, как минимум, иметь представление о том, какими методами можно не только предупредить риск, но и управлять им так, чтобы даже обратить его в свою пользу.

Приведем самые распространенные методы управления риском банкротства:

  1. Страхование риска банкротства – это страхование, как всего бизнеса в целом, так и его отдельных элементов, в том числе и персонала. В частности, на практике используется страхование от экологических рисков или страхование гражданской ответственности перед третьими лицами.
  2. диверсификация схемы ведения бизнеса, когда капитал распределяется между различными рынками, технологиями и даже выбираются разные места юридической регистрации компании, ее дочерних подразделений (офшорные схемы).
  3. хеджирование рисков с помощью финансовых инструментов. Например, использование валютных опционов при заключении импортных или экспортных контрактов на поставку продукции. Это значительно снижает риск банкротства компании, если произойдет резкое изменение валютных курсов.

  1. создание резервов и запасов, как в виде финансовых активов, так и материальных ценностей — например, в виде запасов сырья или накопления резервных фондов на банковских счетах в наиболее надежной валюте или ликвидных ценных бумагах.
  2. создание эффективной и надежной системы контроля над движением всех материальных и финансовых потоков, предупреждающей или полностью сводящей к минимуму риски хищения, в том числе и критически важной коммерческой и финансовой информации.
  3. зашита информационной системы компании, предупреждающей нарушение технологических и бизнес процессов.
  4. эффективное управление финансовыми активами и потоками компании, поскольку риск банкротства, как основное проявление финансовых рисков, проявляется именно в финансовом менеджменте. Сюда следует включить:
  • поддержание положительной кредитной истории среди банковских учреждений и заемщиков
  • эффективное управление ликвидностью
  • оптимальная структура источников финансирования
  • эффективное наращивание собственного капитала, акционерной стоимости
  • увеличение темпов роста активов компании и снижения дебиторской задолженности
  1. разумное распределение рисков, как среди своих дочерних компаний, подразделений, так и среди своих контрагентов, что включает в себя разумный подход к созданию структуры бизнеса и построения выгодных контрактных (договорных) отношений.
  2. Мотивация менеджмента и персонала на создание стоимости компании и эффективной командной работе.

В качестве заключения остается только добавить, что риск банкротства это не только отрицательный фактор, с которым нужно постоянно бороться всеми доступными методами. Кроме всего прочего, именно риск банкротства является движущим моментом, который при правильном понимании, становится главной мотивацией для успешной конкуренции бизнеса на рынке, фактически ставший глобальным.

+7 (495) 725-58-91 Москва

консультация юриста бесплатна

Как снизить риск банкротства предприятия и что для этого нужно

В работе любой организации одним из самых значимых аспектов деятельности является максимальное снижение риска банкротства. Несостоятельность фирмы может быть вызвана различными причинами и практически всегда ее появление наносит материальный вред сотрудникам предприятия, снижает прибыльность дела, а иногда пошатывает даже экономику страны в целом.

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефону +7 (495) 725-58-91 . Это быстро и бесплатно !

Трактовка риска банкротства

В экономическом смысле банкротство означает неплатежеспособность юридического лица, связанное с отсутствием достаточного количества денежных средств, которые необходимы для выполнения обязательств перед кредиторами или уплаты установленных государственных платежей.

Под риском банкротства подразумевается вероятность наступления сложного состояния предприятия в экономическом плане, вплоть до полной неплатежеспособности должника. Правильное и своевременное выявление опасных коммерческих ситуаций помогает избежать несостоятельности.

Предпосылки формирования опасной ситуации

Банкротство является эффективной мерой для улучшения финансового положения компании-должника. Существует множество причин, по которым государство, организация или человек оказываются на грани банкротства.

Способы снижения риска банкротства.

К основным предпосылкам формирования коммерчески кризисной ситуации в работе юридических лиц относят:

  • чрезмерное применение быстрых займов в долгосрочной инвестиционной деятельности;
  • значительные задолженности по кредитам (с превышением уровня риска);
  • пониженная ликвидность;
  • убыточность сделок и производственной деятельности (носит многократный характер);
  • отставка или смена руководителей;
  • долгосрочные договоры с низкой окупаемостью;
  • искажение технологии производственного процесса;
  • отсутствие ведущих контрагентов;
  • снижение цены на акции.

Также на возникновение риска банкротства влияет сокращение оборота средств на предприятии, уменьшение объемов реализации производимой продукции, появление конфликтных ситуаций на производстве и нарушение баланса между дебиторской и кредиторской задолженностями.

В зависимости от причин формирования опасного положения различают несколько типов риска: отраслевой, региональный финансовый и макроэкономический.

Предпосылкой возникновения отраслевой опасности обычно выступает резкое изменение цен на сырье, из которого производится продукт – значительное повышение или понижение стоимости негативно сказывается на финансовом состоянии юридического лица. К данному типу риска также можно отнести изменение тарифов на услуги водо-, тепло- и электроснабжения.

Как выявить риски банкротства-смотрите в этом видео:

Финансовой предпосылкой риска банкротства является товарооборот выпущенной продукции: недостаточный спрос на продукцию может создать кризисную ситуацию на предприятии.

В глобальном масштабе коммерческую несостоятельность организации может вызвать экономическая отсталость государства и инфраструктуры.

Оценка основных рисков банкротства

Анализируются внешние и внутренние факторы. Первый тип прямо не зависит от юридического лица, так как характеризуется финансовым, а иногда и политическим положением в государстве. К наиболее распространенным внешним рискам можно отнести:

  • достижения научно-технического прогресса в стране;
  • деятельность контрагентов;
  • экономическая ситуация;
  • политико-правовое положение.

Деятельность предприятия напрямую влияет на внутренние риски возникновения финансовой несостоятельности. Чаще всего именно внутренние причины оказывают решающее влияние на коммерческий статус организации, так как регулируют финансово-производственный статус юридического лица и имеют отношение к инвестиционным отношениям. Среди них отмечают:

  • недочеты в организации работы фирмы;
  • мошенничество;
  • неэффективность экономических решений организации;
  • слишком быстрое расширение производства;
  • недостаток собственного капитала;
  • повышение финансовые риски;
  • низкоквалифицированные кадры и руководители;
  • нерациональность ведения хозяйства;
  • отсутствие своевременной модернизации технологий.

Для снижения опасности появления несостоятельности организации аналитики оценивают актуальную ситуацию в финансовых и товарных отношениях фирмы.

Пример расчета риска банкротства.

Выявляются факторы опасности, которые в перспективе могут привести к присвоению статуса банкрота юридическому лицу, а также выделяются детали, оказывающие решающее влияние на ситуацию.

Как снизить финансовый риск банкротства

Обычно к снижению опасности финансовой несостоятельности организации приступают сразу после выявления влияющих на ситуацию негативных факторов. Начинают минимизирование рисков с анализа финансовых возможностей юридического лица. Существует несколько способов защиты предприятия от банкротства:

  • диверсификация;
  • страхование;
  • распределение риска;
  • хеджирование;
  • введение личной материальной ответственности;
  • усиление охранительных мер;
  • организация резервных фондов.

Это повышает стабильность работы компании на рынке во много раз и позволяет избежать ситуации банкротства. Особенно актуален такой вид протекции, когда происходят значительные изменения в предпринимательской нише.

Одним их ключевых способов минимизации риска банкротства предприятия является страхование бизнеса. Заключается оно в передаче части средств страховому агентству для нивелирования влияния и проявления непредвиденных обстоятельств. Данный тип протекции фирмы снижает опасности, связанные с продажами и поставками. Просроченные платежи являются ключевым фактором возникновения предбанкротной ситуации.

Также к страховому снижению опасности финансовой несостоятельности относится хеджирование. Данная операция страхует цену товара от скачков – так, исключается вероятность чрезмерного понижения цены для предприятия и излишнего повышения цены для покупателя, что снижает спрос на товар.

Резервный фонд создает финансовую свободу и повышает независимость фирмы от экономических скачков на рынке. Незанятые в производстве деньги могут пойти на покрытие внезапно появившихся долгов, снизив вероятность банкротства. Резервирование аналогично страхованию. Основное отличие состоит в том, что деньги находятся внутри предприятия, а не в сторонней компании.

Менее популярными способами снижения рисков являются остальные. Распределение рисков означает уравнивание ответственности за ситуацию на рынке между покупателем и продавцом – убыток несет та сторона, в ведении которой находится опасный фактор.

Во избежание краж имущества организации и несанкционированного вторжения в производственный процесс требуется усилить охрану принадлежащей фирме территории. Данный тип защиты, наряду с выставлением сигнализаций, сейфов и стабилизацией систем контроля качества продукции, относится к физическим методам защиты.

Эффективно избегание риска, лимитирование расходов, отказ от не прибыльных проектов и запрос обширных сведений о потенциальных будущих проектов для оценки их доходности.

Вероятные исходы

Если предприятие стойко не предпринимает мер для понижения опасности несостоятельности, вероятно присвоение ему соответствующего статуса. По отношению к фирме могут применить:

  • делопроизводство о банкротстве;
  • конкурсное производство;
  • наблюдение за деятельностью;
  • осуществление внешнего управления;
  • стабилизация финансового состояния.

В случае, если меры по улучшению экономической ситуации на предприятии не приносят желаемых результатов, то в судебном порядке осуществляется конкурсное делопроизводство для взыскания долгов в пользу кредиторов. Управленческие полномочия передаются специально поставленному лицу, которое по итогам работы составляет документ о состоянии компании на текущий промежуток времени.

Иным исходом может являться стабилизация финансового положения организации с полным продолжением ее деятельности.

Оценка вероятности банкротства-представлена в этом видео:

Управление рисками: способы и методы

Для обеспечения максимальной безопасности предприятия желательно использовать все методы управления опасностями. Так, к ним можно отнести:

  • анализ рисков;
  • анализ экономической и хозяйственной ситуации на производстве;
  • распределение рисков между партнерами;
  • страхование бизнеса.

Комбинация средств борьбы с рисками позволяет освободить фирму от чрезмерной нагрузки кредитных обязанностей и снизить угрозу для бизнеса в целом. Также это оказывает положительное влияние на скорость коммерческого роста предприятия.

К основным шагам по регулированию положения относят:

  • нормализация финансового положения;
  • устранение неплатежеспособности;
  • изменение финансовых ориентиров.

Для стабилизации финансового положения применяют два подхода – оборонительный и наступательный. В первом случае уменьшаются объемы производства, сокращаются расходы и издержки, отсрочиваются уплаты дивидендов и реструктурируются кредиты.

Таким образом, в экономике разработан полноценный комплекс мер по уменьшению рисков, связанных с несостоятельностью юридического лица. Специфика применения данной методики зависит от конкретного экономического состояния фирмы, а также предпосылок, которые обусловили сложившееся положение.

Не нашли ответа на свой вопрос? Узнайте, как решить именно Вашу проблему — позвоните прямо сейчас:

+7 (495) 725-58-91 (Москва)
+7 (812) 317-55-21 (Санкт-Петербург)

Как узнать риск банкротства предприятия

Понятие банкротства появилось при переходе к рыночной системе экономики. Несостоятельность (банкротство) – это неспособность должника к выплате всех денежных обязательств, возложенных на него.

Застрахованным от несостоятельности не может быть никто. Банкротство предприятия должно быть признано судом. Полномочиями по запуску данной процедуры обладает арбитражный суд.

Дорогие читатели! Статья рассказывает о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай индивидуален. Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему — обращайтесь к консультанту:

ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ.

Это быстро и БЕСПЛАТНО!

Финансовая несостоятельность – это не только механизм урегулирования финансовых вопросов должника, но и способ прекращения деятельности предприятия-банкрота с уплатой всех задолженностей.

Что необходимо учесть

Несостоятельность предприятий обусловлена влиянием негативных факторов, которые, в свою очередь, делятся на внешние и внутренние:

Бывают случаи ложного банкротства, когда значительная сумма займа используется с целью обогащения, а предприятие объявляется банкротом, но такие случаи преследуются по закону

Различают следующие стадии развития банкротства:

I стадияХарактеризуется несвоевременным предоставлением отчетности, снижением денежных средств на счетах предприятия, рост задолженности, падение объемов продаж, смена структуры управления, резкое снижение доходов.
II стадияНаблюдается снижение поступления материальных средств, что влечет за собой задержки с выплатой зарплаты, текучку кадров, рост цен на продукцию, трудности в получении кредитных средств, убытки.
III стадияСкопление на складе нереализованной продукции, снижение объемов производства, сокращение рабочей недели, значительные убытки и невозможность погашения финансовых обязательств.

Оценка средств

Немалую пользу для предприятия несет страхование. Основной функцией процесса является погашение непредвиденных расходов. Возмещение ущерба страховой компанией нередко позволяет сохранить нормальную деятельность организации. Оценка и покрытие ущерба страховкой предусматривается страховым договором.

В случае, если застрахована временная прибыль предприятия, страховка покрывает убытки, появившиеся из-за несвоевременной поставки товаров поставщиком, непредвиденной задержки товара и др. Снижение прибыли может возникнуть при покупке основных фондов. Такие затраты компенсирует амортизация.

Оценка средств производится для определения факторов, влияющих на риск банкротства предприятия.

Среди них можно выделить следующие:

  • хищение интеллектуальной собственности (убытки покрываются страховой компанией);
  • контроль на предприятии и материальная ответственность, возложенная на определенных сотрудников, помогает снизить риск несостоятельности;
  • эффективность охраны обеспечивает снижение вероятности хищения имущества.

Кроме процедуры страхования, организация должна располагать собственными материальными средствами.

Анализ финансов

Формирование устойчивого состояния финансов предприятия происходит в процессе всей его производственной деятельности. Анализ финансов производится с учетом абсолютных и относительных показателей, называемых финансовыми коэффициентами.

В ходе анализа, финансовые коэффициенты сравниваются со значениями базовых величин. Дополнительно выполняется анализ динамики этих коэффициентов за определенный отрезок времени. Важно, чтобы анализируемые показатели отражали наиболее важные стороны состояния финансов организации.

Нормы и правила проведения анализа финансов утверждены Правительством РФ. Они определяют основные принципы проведения анализа и набор сведений, использующихся для выполнения работы.

Документы, на основе которых проводится анализ финансов:

  • бухгалтерские, налоговые, статистические отчеты;
  • результаты проверки и отчеты оценщиков;
  • учредительные документы, протоколы заседаний совета управления;
  • сметы и калькуляции;
  • план бухгалтерского учета, схемы производственной и налоговой структуры;
  • отчеты филиалов и подразделений предприятия;
  • материалы и отчеты проверок налоговой инспекцией;
  • акты и протоколы, регламентирующие деятельность организации.

Модель оценки риска банкротства предприятия

Рассмотрим математическую модель, определяющую финансовый риск банкротства предприятия:

где: G – совокупность факторов риска банкротства; L – уровень влияния каждого фактора совокупности; F – система предпочтения одного показателя другому.

В рассматриваемой совокупности назовем простым фактором параметр, который не является основой нескольких факторов. Если абстрагироваться и представить всю совокупность факторов риска банкротства в виде дерева, то простой фактор является его листом. Общее количество листьев (простых факторов) обозначим N.

Факторы, расположенные на первом уровне в общей совокупности, назовем базовыми. Их общее количество обозначим М.

Формула совокупности всех факторов и корневого элемента дерева имеет вид:

Если обозначить элементы дерева, имеющие потомков К (подуровни). Количество потомков каждого подуровня обозначим Мj. Каждый подуровень уникален в рассматриваемой совокупности.

Формула значений L будет иметь вид:

где: ОН – очень низкий уровень, Н – низкий, С – средний, В – высокий, ОВ – очень высокий.

Если рассматривать всю совокупность в пределах одного уровня и одной корневой системы, ее математическая модель будет иметь вид:

где Fi – вся совокупность факторов, Vij – связь факторов между собой.

Какие тонкости следует учесть во время процедуры наблюдения при банкротстве — расскажем тут.

Следовательно, модель совокупности факторов риска банкротства:

где: F – предприятие; F1 – зкономика; F2 – финансы; F1.1 – производительность; F1.2 – уровень износа основных фондов; F2.1 – финансовая независимость; F2.2 – ликвидность; F2.3 – рентабельность предприятия.

Управляющая структура предприятия должна рационально распоряжаться денежными ресурсами, верно оценивать материальное состояние предприятия в период кризиса

Дальнейшие действия

Диагностика

Диагностика организации проводится с целью определения степени риска банкротства. Важно правильно оценить степень угрозы, чтобы выбрать наиболее подходящий метод устранения проблемы.

Во избежание кризиса необходимо выполнить следующие действия:

  • анализ товарно-финансовых отношений;
  • оценка всех внутренних факторов, провоцирующих потенциальный риск;
  • анализ взаимодействия внутренних и внешних факторов банкротства на финансовое состояние организации.

Модели и выводы

Большую роль в определении степени несостоятельности играет финансовый анализ. Примером проведения финансового анализа является методика, основанная на Z-модели Альтмана.

С учетом отраслевых особенностей предприятий (акции которых не котируются на бирже), существуют следующие модели определения вероятности банкротства:

После расчета делаем выводы:

Полученный результат составляет 1,1 и менееИмеет место большая вероятность банкротства.
От 1,1 до 2,6Небольшая вероятность банкротства существует, риск возникновения несостоятельности исключить нельзя.
Полученное значение 2,6 и вышеВероятность банкротства стремится к нулю.

Управление ситуацией

Этапы управления финансовой несостоятельностью:

  • определение области производства, максимально подверженной риску;
  • выявление наличия неблагоприятных факторов, увеличивающих степень риска;
  • оценки и прогноз возможной опасности;
  • поиск способов сведения риска к минимуму.

На первом этапе происходит выявление конкретных внешних и внутренних факторов, определяющих степень риска. Для получения более достоверного результата, необходимо учитывать, что каждое предприятие уникально и имеет свои особенности, которые учитываются при анализе факторов.

Оценка вероятности риска осуществляется на основе различных методов вычисления степени опасности. Очень популярна, среди различных методик, Z-модель Альтмана, более подробно рассмотренная выше.

Заключительный процесс этапа – сведение риска к минимуму.

Способы минимизации риска:

  • страхование;
  • установление лимитов на определенные статьи расходов;
  • резерв средств, которыми покрываются непредвиденные расходы;
  • разделение риска между собственниками.

Можно ли предотвратить

Предотвратить банкротство можно лишь в условиях качественного антикризисного управления предприятием. Процедура направлена на ликвидацию негативно влияющих на производство внешних и внутренних факторов.

Основными задачами операции являются:

  • восстановление нормального объема производства;
  • возврат утраченных позиций на рынке;
  • восстановление платежеспособности и окупаемости.

Одной из основных задач предотвращения банкротства является должное финансирование всех объектов производства. Здесь важно создать устойчивую платформу для финансирования всех производственных объектов в кризисные периоды.

На этой странице вы сможете узнать, какие особенности банкротства ООО с долгами.

Юристы рассказали, как нужно правильно проверить контрагента на банкротство.

  • В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
  • Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов. Базовая информация не гарантирует решение именно Ваших проблем.

Поэтому для вас круглосуточно работают БЕСПЛАТНЫЕ эксперты-консультанты!

  1. Задайте вопрос через форму (внизу), либо через онлайн-чат
  2. Позвоните на горячую линию:
    • 8 (800) 700 95 53

ЗАЯВКИ И ЗВОНКИ ПРИНИМАЮТСЯ КРУГЛОСУТОЧНО и БЕЗ ВЫХОДНЫХ ДНЕЙ.

Банкротство и предпринимательские риски. Классификация рисков

В странах с развитой экономикой накоплен богатый опыт рискового предпринимательства, сопровождаемый наглядными примерами процветания и краха, подъема и банкротства в зависимости от умелого и неумелого поведения, а также и везения в обстановке конкуренции. В среде рынка процессы производства, распределения, обмена и потребления продукции предполагают не избегание риска в принципе, а готовность к нему, его предвидение и снижение до минимально возможного уровня.

Предпринимательский риск – это опасность потенциальной потери ресурсов или отклонение от нормативного варианта, ориентированного на рациональное использование ресурсов.

Классифицировать хозяйственные риски возможно на основе множества признаков. Подобные попытки уже предпринимались представителями фундаментальной науки.

Дж. М. Кейнс в своей классификации рассматривал риск через призму отношений «заемщик – кредитор». Он полагал, что целесообразно выделить три основных вида риска:

  1. Риск предпринимателя возникает ввиду сомнения относительно того, удастся ли действительно приобрести ту перспективную выгоду, которую он прогнозирует. Этот вид риска возникает тогда, когда предприниматель пускает в ход только свои деньги.
  2. Риск кредитора связан с сомнением относительно обоснованности оказанного доверия, т. е. с опасностью намеренного банкротства или других попыток должника уклониться от выполнения обязательств, а также с возможной опасностью невольного банкротства из-за того, что ожидания заемщика на получение дохода не оправдались. Этот вид риска возникает там, где практикуются кредитные операции, под которыми Дж. Кейнс понимал предоставление ссуд.
  3. Денежный риск связан с уменьшением ценности денежной единицы. Исходя из этого Дж. Кейнс полагал, что денежный заем в известной мере менее надежен, нежели материальные активы.

Следует отметить, что факторами неопределенности и риска в условиях современной экономики являются все стадии воспроизводства – от закупки сырья до поставки готовой продукции потребителям. При этом следует выделить взаимосвязь между риском и прибылью. Один из примеров проявления прямой зависимости между риском и объемом потенциальной прибыли, скоростью роста капитала – краткосрочные облигации: риск у этого вида ценных бумаг наименьший, и рост капитала самый медленный, напротив, у обычной акции с минимальной степенью безопасности наблюдается самый быстрый рост капитала.

В экономической литературе нашли свое отражение несколько областей риска, в которые может попасть предприятие в процессе хозяйственной деятельности. За основу установления области риска целесообразно принять долю активов фирмы, которую она теряет в результате своей деятельности. В зависимости от состояния предприятие может находиться в одной из нижеуказанных зон, одновременно впадая в банкротство разной степени. Эта глубина падения влияет на способы выхода из банкротного состояния в рамках института несостоятельности.

Выделяют следующие области, связанные с риском:

  1. Безрисковая область – характеризуется отсутствием потерь; совершаемые операции гарантируют минимум нормативной прибыли; потенциальная прибыль фирмы не ограничена, а ее получение происходит, как правило, за счет собственного капитала, когда заемный капитал равен нулю.
  2. Область допустимого риска – характеризуется уровнем потерь, которые не превышают ожидаемую прибыль, а предпринимательская деятельность сохраняет свою финансовую и рыночную целесообразность.
  3. Область кризиса – характеризуется возможностью, опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в максимуме могут привести к безвозвратной потере всех средств, вложенных предпринимателем в дело.

Реально такой вид риска проявляется в трудностях с необходимым денежным потоком, которые могут возрасти, если кредиторы придут к выводу об опасности возобновления контракта даже при повышенном проценте (так как с уменьшением стоимости собственного капитала фирмы риск возврата средств возрастает), и фирме придется выплатить не только проценты, но и сумму основного долга.

Находясь в этой области предпринимательского риска, фирма, испытывая кризис ликвидности, войдет в состояние абсолютной неплатежеспособности, что может рассматриваться как банкротство, а последнее является основанием для инициирования процедуры ликвидации. Такая степень впадения в банкротное состояние называется банкротством бизнеса – результатом неэффективного управления предприятием, маркетинговой политики или нерационального использования трудовых, природных и денежных ресурсов.

Для создания условий стабильного воспроизводства рынок требует определенных затрат реальных ресурсов, которые называются трансакционными издержками (от англ. transaction – сделка).

Трансакционные издержки – это ценность ресурсов, используемых в ходе решения проблемы координации и распределительных конфликтов в рамках институциональной среды и институциональных отношений.

Эти издержки состоят:

  • из затрат по поиску информации о ценах и необходимых ресурсах;
  • расходов на заключение контрактов;
  • расходов на контроль за их выполнением и правовой поддержкой.

В случае неуплаты некоторыми предприятиями трансакционных издержек возникает возможность банкротства. Другими словами, банкротства предприятий – это цена, которую платит население и государство за присутствие трансакционных издержек.

Данный вывод основан на анализе работ Рональда Коуза, раскрывшего фундаментальную роль, которую трансакционные издержки выполняют и должны выполнять в процессе формирования институтов – элементов системы макроэкономики. Наиболее важной формой приспособления к проблеме присутствия трансакционных издержек является возникновение фирмы. Если бы трансакционных издержек не было, то не возникло бы необходимости в фирме, предприятии, корпорации.

В плановой экономике место трансакционных издержек занимали планово-координационные, которые ни Рональдом Коузом, ни другими исследователями не рассматривались, хотя они имеются и в рыночной экономике в виде правительственных издержек по компенсации экстерналий. Низкая эффективность государственных предприятий, скорее, их постоянное предбанкротное состояние, в период плановой экономики была обусловлена необходимостью постоянного административного согласования всех этапов их производственной деятельности (т. е. высокими планово-координационными издержками), тогда как механизм рынка предполагает гораздо меньшие трансакционные издержки, однако и более глубокое падение.

4. Область катастрофы – представляет область потерь, которые по своим масштабам превосходят кризисный уровень и могут достигать размера, равного реальной стоимости предприятия. В данном случае снижение прибыльности фирмы предполагает снижение ее цены. Цена фирмы (V) как деловой единицы определяется как произведение количества простых акций (N) на их рыночную цену (Р): V = N · P. В этой области риска цена фирмы может упасть ниже суммы обязательств перед кредиторами, что эквивалентно минимизации акционерного капитала. Это и есть банкротство акционеров, или банкротство собственника. Такой вариант возможен в результате недостатка у собственника ресурсов на расширенное или даже простое воспроизводство, притом что на рынке есть потребность в данном виде продукции. Правда, здесь возможны некоторые нюансы. В связи с падением цены фирмы последняя может упасть ниже ликвидационной стоимости активов. Тогда ликвидация фирмы становится выгоднее ее эксплуатации, и если ликвидационная стоимость фирмы ниже цены обязательств, то акционеры лишаются всего своего капитала. Такое явление называют банкротством производства. Также к категории риска катастрофы следует относить риск, связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновением техногенных катастроф, что особенно вероятно при эксплуатации устаревших средств производства.

Тест по «Инвестиции»

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 18 Декабря 2012 в 22:55, тест

Описание работы

работа содержит 248 тестов с ответами по «Инвестиции»

Файлы: 1 файл

Инвестиции.doc

47. Тест №50 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Общественные организации . быть субъектами инвестиционной деятельности.

Закрытые ответы (альтернативы):

48. Тест №51 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Совмещать функции двух и более субъектов инвестиционной деятельности предприятие . право .

Закрытые ответы (альтернативы):

49. Тест№52 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Обязанностями субъектов инвестиционной деятельности является выполнение .

Закрытые ответы (альтернативы):

— всех требований государственных органов и должностных лиц

+ требований государственных органов и должностных лиц не противоречащих нормам законодательства РФ

50. Тест №53 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Закончить определение: «Приоритетный инвестиционный проект — это .

Закрытые ответы (альтернативы):

+ суммарный объем капитальных вложений в который соответствует требованиям законодательства РФ

— включенный в перечень строек и объектов для федераль ных нужд

— имеющий большое народнохозяйственное значение

+ включенный в перечень, утверждаемый Правительством РФ

51. Тест №54 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Инвестиции, осуществляемые с целью роста инвестируемого капитала и участия инвестора в управлении объектом инвестирования, называются:

Закрытые ответы (альтернативы):

52. Тест№ 55 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Инвестиции, осуществляемые с целью получения текущего дохода, называются:

Закрытые ответы (альтернативы):

53. Тест № 56. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Совокупность затрат, реализуемых в форме вложения капитала в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта, называется …..

Открытые ответы (возможные ответы):

54. Тест № 57 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Вложения в создание новых, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих основных фондов называется ….. инвестиции.

Открытые ответы (возможные ответы):

55. Тест № 58 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Вложения в ценные бумаги и активы других предприятий называются … инвестиции.

Открытые ответы (возможные ответы):

56. Тест № 59 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Вложения финансовых и материально-технических ресурсов в создание и воспроизводство основных фондов путем нового строительства, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующего производства называются …… вложениями.

Открытые ответы (возможные ответы):

57. Тест № 60 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Общий объем инвестируемых средств, направляемых в основной капитал и материально-производственные запасы называется ……. инвестиции.

Открытые ответы (возможные ответы):

58. Тест № 61 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Сумма валовых инвестиций, уменьшенная на размер амортизационных отчислений в определенном периоде, представляет …… инвестиции.

Открытые ответы (возможные ответы):

59. Тест № 62 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Отношение объема инвестиций к валовому внутреннему продукту называется ….. инвестиций.

Открытые ответы (возможные ответы):

60. Тест № 2. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Инвестиционный цикл включает в себя фазы:

Закрытые ответы (альтернативы):

61. Тест № 3. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

В течение предынвестиционной фазы проводятся мероприятия:

Закрытые ответы (альтернативы):

+ проводится более детальная проработка некоторых аспектов проекта

+ фирмой принимается окончательное решение об инвестициях

— отбор проектной фирмы или фирмы, управляющей строительством

— хозяйственная деятельность предприятия

— утверждается план платежей генеральному подрядчику

62. Тест № 4.КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Завершением предынвестиционной стадии инвестиционного проекта является:

Закрытые ответы (альтернативы):

+ принятие инвестиционного решения

— юридическое оформление инвестиционного проекта

— начало процесса производства

63. Тест № 5. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Простыми методами оценки инвестиционных проектов являются расчеты показателей:

Закрытые ответы (альтернативы):

— ставка прибыльности проекта

+ простая норма прибыли

— чистая настоящая стоимость

+ срок окупаемости вложений

— внутренняя норма доходности

64. Тест № 6. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Сложными методами оценки инвестиционных проектов являются расчеты показателей:

Закрытые ответы (альтернативы):

+ ставка прибыльности проекта

— простая норма прибыли

+ чистая настоящая стоимость

— срок окупаемости вложений

+ внутренняя норма доходности

65. Тест № 7. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Аннуитетом называют денежные потоки, возникающие в .

Закрытые ответы (альтернативы):

— неодинаковой величине через равные промежутки времени

+ равной величине через определенные промежутки времени

— равной величине через разные промежутки времени

66. Тест № 8. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Инвестиционный риск — это вероятность:

Закрытые ответы (альтернативы):

+ возникновения непредвиденных финансовых потерь в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности

— получения прибыли выше запланированной величины

— смены в стране политической власти

67. Тест № 9. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Банкротство предприятия происходит, если инвестиционный риск считается:

Закрытые ответы (альтернативы):

68. Тест № 10. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Если при реализации проекта весьма вероятна полная потеря прибыли, риск считается:

Закрытые ответы (альтернативы):

69. Тест № 11. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Систематический (рыночный) риск характеризуется признаками:

Закрытые ответы (альтернативы):

— вызывается частными событиями для отдельных предприятий

+ не может быть устранен диверсификацией

+ при его возникновении присущ всем объектам инвестирования

— может быть уменьшен диверсификацией вложений

— инвестор не может повлиять на факторы его возникновения при выборе объектов инвестирования

70. Тест № 12. КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Специфический риск характеризуется признаками:

Закрытые ответы (альтернативы):

— не может быть уменьшен диверсификацией и эффективным управлением инвестиционным портфелем

+ инвестор может повлиять на факторы его возникновения при выборе объектов инвестирования

— определяется внешними событиями, воздействующими на рынок в целом

+ присущ конкретному объекту инвестирования

+ может быть устранен диверсификацией вложений

71. Тест 13 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Проекты, которые могут быть приняты к исполнению одновременно, называются:

Закрытые ответы (альтернативы):

72. Тест № 14 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Проекты, принятие одного из которых автоматически означает непринятие другого (или других) называются:

Закрытые ответы (альтернативы):

73. Тест № 15 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Если принятие к исполнению нового проекта способствует росту доходов по одному или нескольким другим проектам, то такие проекты называются:

Закрытые ответы (альтернативы):

74. Тест № 16 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Если принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким другим проектам, то такие проекты называются:

Закрытые ответы (альтернативы):

75. Тест № 17 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Если поток реальных денег от осуществления инвестиций состоит из исходных инвестиций, сделанных одновременно или в течение нескольких последовательных периодов, и последующих притоков денежных средств, то такой поток называется:

Закрытые ответы (альтернативы):

76. Тест № 18 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Если притоки реальных денег чередуются с оттоками при осуществлении инвестиций, то такой поток денег называется:

Закрытые ответы (альтернативы):

77. Тест № 19 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на временной оценке денег называются:

Закрытые ответы (альтернативы):

78. Тест №20 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Показатели оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на учетных (бухгалтерских) оценках, называются:

Закрытые ответы (альтернативы):

79. Тест № 21 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Возвратный денежный поток от реализации инвестиционного проекта для предприятия, осуществляющего этот проект, включает в себя:

Закрытые ответы (альтернативы):

+ часть чистой прибыли

80. Тест № 22 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Период окупаемости — это:

Закрытые ответы (альтернативы):

— срок реализации проекта

+ период, когда затраты сравняются с доходом

81. Тест № 23 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Коэффициент дисконтирования применяется для .

Закрытые ответы (альтернативы):

— расчета увеличения прибыли

+ приведения будущих поступлений к начальной стоимости инвестирования

— расчета величины налогов

82. Тест № 24 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Бизнес-план разрабатывается с целью .

Закрытые ответы (альтернативы):

+ обоснования возможности реализации инвестиционного проекта

— текущего планирования производства

83. Тест № 25 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Период окупаемости проекта определяется:

Закрытые ответы (альтернативы):

+ при превышении суммы полученного дохода от суммы инвестиций

+ при их равенстве

— независимо от их величин

84. Тест № 26 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Показателями рентабельности инвестиций при выборе проекта должен быть .

Закрытые ответы (альтернативы):

85. Тест № 27 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Чистая текущая стоимость при выборе проекта должна быть . 0.

Закрытые ответы (альтернативы):

86. Тест № 28 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта .

Закрытые ответы (альтернативы):

— зависит от ставки дисконтирования

— не зависит от ставки дисконтирования

+ определяет ставку дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость равна 0

87. Тест № 29 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Участие государства в проекте .

Закрытые ответы (альтернативы):

+ повышает его инвестиционную привлекательность

— снижает его инвестиционную привлекательность

88. Тест № 30 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Основные параметры, определяющие величину чистой текущей стоимости проекта:

Закрытые ответы (альтернативы):

+ срок жизни проекта

+ чистый денежный поток

— стоимость заемных источников финансирования

89. Тест № 31 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Фазы жизненного цикла инвестиционного проекта:

Закрытые ответы (альтернативы):

90. Тест № 32 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Фазы развития проекта:

Закрытые ответы (альтернативы):

91. Тест № 33 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Сложные показатели оценки эффективности инвестиционного проекта .

Закрытые ответы (альтернативы):

— срок окупаемости проекта

+ внутренний уровень доходности

— простая норма прибыли

+ чистая текущая стоимость

92. Тест № 34 КТ=1 Тема 1-0-0 Тема 1-0-0

Простые показатели оценки эффективности инвестиционного проекта .

Что будет с акциями компании в случае банкротства: главное для инвестора

29 июня рынок узнал давно ожидаемую новость: крупнейший американский добытчик сланцевой нефти Chesapeake Energy подал заявку на банкротство. Это не стало сюрпризом, компания не в состоянии обслуживать огромный долг из-за резкого падения цен на нефть в 2020 году.

Chesapeaske объявила о намерении реструктуризовать $7 млрд своего долга. После завершения этой процедуры компания получит $2,5 млрд, а держатели приоритетных облигаций приобретут ее новые бумаги на $600 млн.

Акции Chesapeake, в июне пережившие спекулятивный взлет на 181%, рухнули вниз, после чего Нью-Йоркская фондовая биржа приостановила торги ими и запустила процедуру делистинга. Бумаги нефтяной компании обращаются также и на Санкт-Петербургской бирже, поэтому в неприятную ситуацию попали многие российские инвесторы. Рассказываем, что обычно происходит с акциями компаний-банкротов.

Банкротство не всегда означает ликвидацию компании

Само по себе заявление о банкротстве, особенно в США, еще не обязательно означает крах бизнеса. В большинстве случаев руководству удается договориться о реструктуризации долга перед кредиторами, поглощении или иных действиях, которые могут вернуть ее к жизни.

В частности, глава 11 Кодекса США о банкротстве позволяет компании продолжать деятельность, привлекать финансирование и реструктуризовать долговые обязательства. В некоторых случаях ценные бумаги компании не аннулируются и продолжают обращаться на фондовых биржах.

«Например, в январе 2019 года компания PG&E Corporation подала заявление в суд в рамках главы 11 Кодекса США о банкротстве. План реорганизации был одобрен в июне 2020 года. Ожидается, что компания завершит необходимые процедуры к 1 июля 2020 года, а ее обыкновенные акции продолжат торговаться на бирже NYSE», — рассказал РБК Quote генеральный директор Санкт-Петербургской биржи Евгений Сердюков.

Если же акции банкрота проходят процедуру делистинга и уходят с биржи, то у акционера остается возможность продать их на внебиржевом рынке — особенно если речь идет об иностранных бумагах. Но они стремительно теряют в цене и, как правило, на них нет большого спроса.

Акционеры редко получают компенсацию от продажи имущества банкрота

Окончательное банкротство означает ликвидацию компании и продажу ее имущества. Однако это не значит, что акционеры обязательно получат свою долю при разделе активов.

Например, в России, согласно ст. 148 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)», приоритет отдается кредиторам — банковским учреждениям и держателям облигаций. Требования акционеров удовлетворяются в последнюю очередь.

Только если что-то останется после покрытия всех долгов, миноритарии могут рассчитывать на небольшую компенсацию, пропорциональную количеству ценных бумаг. Зачастую активов компании-банкрота даже после полной распродажи не хватает для погашения всех обязательств.

В США ситуация схожая: в случае ликвидации компании ее ценные бумаги аннулируются, а активы продаются для покрытия обязательств в первую очередь перед кредиторами и лишь по остаточному принципу перед акционерами.

«Согласно американским законам, компания-должник разрабатывает план реорганизации. План проходит несколько этапов согласования, на завершающем этапе решение принимает суд. Условия для акционеров окончательно определяются после рассмотрения плана реорганизации в суде и могут существенно отличаться от случая к случаю. В отдельных случаях ценные бумаги компании могут погашаться без выплаты компенсации акционерам», — отметил Евгений Сердюков.

Поэтому для обычных акционеров вероятность возмещения потерь после банкротства эмитента минимальна — зачастую инвестор лишается всех денег. Сама процедура и для российских, и для американских компаний может затянуться на месяцы и даже годы. При этом акционеры не несут перед кредиторами ответственности и теряют лишь собственные вложения.

Делистинг акций иностранных компаний в России происходит с задержкой

В США бумаги снимают с торгов по желанию компании или в связи с тем, что эмитент или его акции перестали соответствовать требованиям торговой площадки. В таком случае они также перестают соответствовать требованиям российского законодательства (об обязательном прохождении листинга на иностранной бирже).

Евгений Сердюков рассказал РБК Quote, что в этом случае делистинг на Санкт-Петербургской бирже может произойти не ранее одного месяца и не позднее трех месяцев с даты принятия биржей этого решения. Такой срок дает возможность российским инвесторам продать ценные бумаги на организованных торгах.

Бумаги эмитента-банкрота останутся в портфеле до окончания всех процедур

Заместитель генерального директора по электронной торговле, директор департамента инвестиционных продуктов и сервисов компании «Открытие Брокер» Александр Дубров заявил, что акции компаний-банкротов не пропадают просто так. По ним возможны разные сценарии: акции останутся на счету или будут списаны в результате окончания всех процедур.

Дубров подчеркнул, что возможна ситуация, при которой вышестоящий депозитарий начинает начислять комиссию по хранению такой бумаги. В таком случае этот расход будет выставлен клиенту.

«Акции эмитента-банкрота остаются в портфеле клиента, но исключаются из оценки портфеля, так как по ним не происходит биржевых торгов. Бумаги будут находиться в портфеле до момента продажи или поступления в депозитарий распоряжения из вышестоящих депозитариев о проведении корпоративного действия, в результате которого акции будут списаны или конвертированы», — рассказал руководитель департамента интернет-брокера компании «БКС Брокер» Игорь Пимонов.

Брокеры могут заранее ограничить торги по рискованным бумагам по собственной инициативе. В отношении Chesapeake Energy «БКС Брокер» еще с середины мая приостановил возможность открывать длинные позиции и оповестил клиентов о высоком риске делистинга, говорит Пимонов.

«Если вероятность банкротства крайне велика или неминуема, мы блокируем операции, направленные на возможность открытия новых позиций, оставляя возможность закрытия уже имеющихся позиций для большинства клиентов. Тем не менее некоторые клиенты, подтвердив нам информацию о том, что они осознают, что эмитент может обанкротиться, и понимают связанные с этим риски, могут получить доступ к торговле такой бумагой», — рассказал Александр Дубров из «Открытие Брокер».

Главное — диверсификация и оценка целесообразности инвестиций

Теоретически банкротом может стать любая компания. Практически — это очень редкая ситуация на рынке. Особенно — в случае первоклассных и давно работающих компаний.

Банкротство никогда не случается внезапно: признаки проблем всегда можно заметить в финансовой отчетности. Стоимость бумаг таких компаний и прогнозы экспертов по ним постоянно понижаются, о тяжелой ситуации пишут финансовые СМИ.

Поэтому для инвестора, желающего максимально себя обезопасить, так важны фундаментальный анализ, продуманный выбор акций и отслеживание новостей по ним. В этом случае шансы увидеть в портфеле бумаги, упавшие до нуля, минимальны.

Также важна диверсификация: если распределять средства в акции нескольких компаний, то даже банкротство одного из эмитентов вряд ли сильно скажется в целом на портфеле.

Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться. Исключение ценных бумаг из списка ценных бумаг, допущенных к торгам (котировального списка биржи) по инициативе компании-эмитента или в связи с дефолтом эмитента. После делистинга ценные бумаги этого эмитента могут торговаться только на внебиржевом рынке, а капитализация компании не может быть рассчитана. Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной» Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.

Читать еще:  Банкротство компаний: условия и процедура
Ссылка на основную публикацию
ВсеИнструменты
Adblock
detector